03.04.202419:25 Forex Analysis & Reviews: Zlato žiari novým leskom

Izraelské nálety na Sýriu spôsobili, že ceny zlata dosiahli nový rekord. Striebro dosiahlo najvyššiu úroveň od marca 2022 a rovnako ako vtedy zasiahla geopolitika. Ozbrojené konflikty na Ukrajine a Blízkom východe a nedôvera vo fiat meny naďalej slúžia ako priaznivý faktor pre drahé kovy. Hoci ich rast sa môže zdať prekvapivý na pozadí posilňovania dolára a zvyšovania výnosov amerických štátnych dlhopisov.

Dynamika zlata a striebra

Od začiatku roka zlato zhodnotilo o viac ako 11 % v dôsledku očakávaní masívnej menovej expanzie zo strany popredných centrálnych bánk na čele s Federálnym rezervným systémom a vysokého dopytu po fyzických aktívach. Čínska ľudová banka získala v roku 2023 225 ton, čo predstavuje najväčší nárast rezerv od roku 1977. Čína doviezla 367 ton na nemonetárne použitie, čo je o 51 % viac ako v roku 2022. Čína, Rusko a ďalšie krajiny uskutočňujú politiku de-dolarizácie, upúšťajú od americkej meny a zvyšujú podiel zlata v rezervách, čo prispieva k rastu cien XAU/USD.

Rekordné hodnoty drahých kovov ešte zďaleka nedosiahli svoju maximálnu hranicu. Goldman Sachs predpovedá, že rast bude pokračovať až na 2 300 USD za uncu, State Street Global Advisors, spravujúca najväčší ETF na zlato, uvádza 2 400 USD, zatiaľ čo JP Morgan ide až na 2 500 USD. V skutočnosti je to všetko relatívne. Niektorým súčasný prudký nárast XAU/USD pripomína bublinu, zatiaľ čo iní považujú drahé kovy v porovnaní s indexom S&P 500 za výrazne podhodnotené.

Zlato a dynamika amerického akciového trhu

Vzhľadom na dominanciu amerického dolára v menových pretekoch krajín G10 a rastúcu dynamiku výnosov štátnych dlhopisov je stále prekvapujúce, ako sa zlato dostalo do takých výšok. Kótované je v amerických dolároch, takže rast dolárového indexu je zvyčajne pre drahé kovy protivetrom. Navyše negeneruje výnosy z úrokov, takže sa zvykne považovať za stratové voči dlhovým záväzkom, ktorých sadzby rastú. V roku 2024 je však všetko inak.

Trh s futures verí, že v tomto roku Fed zníži náklady na požičiavanie si trikrát, ECB 3 až 4 krát a Bank of England 3 krát. Na výrazné uvoľnenie menovej politiky sú pripravené aj ďalšie významné regulačné orgány na celom svete, pričom Švajčiarska národná banka s tým už začala. V dôsledku toho trpia meny, ktoré emitujú. Ukazuje sa, že to nie je americký dolár, ktorý je taký silný. Je jednoducho najsilnejším zo slabých článkov. A zlato to cíti.

Zdá sa, že by mal ustúpiť kvôli pevne stojacej ekonomike USA. Čím silnejšie sú však štáty, tým nižšie je riziko zníženia sadzby federálnych fondov a tým vyššia je pravdepodobnosť recesie.

Z technického hľadiska sa na dennom grafe prejavuje stabilný rastúci trend. Predávajúci sa môžu pokúsiť odohrať 20-80 pipov, avšak odraz od pivotných úrovní 2 255 a 2 230 USD za uncu bude základom pre vytvorenie dlhých pozícií. Celkovo platí, že pokiaľ sa drahé kovy kótovali nad reálnou hodnotou 2 160 USD, mali by sa uprednostňovať nákupy pri pullbacku.